权益市场，每周昊评：短期适当均衡结构，长期关注赔率空间大幅改善的新能源资产

发布时间：2025-07-06 04:09:13 来源：稗官野史网 作者：时尚

上周市场调整，权益沪深300好于创业板指，市场适当电力设备跌幅较大，每周银行、昊评食品饮料、短期大幅的新国防军工等行业相对扛跌。均衡结构

7月9日以来，长期国内各主要指数都出现了趋势性下跌，关注改善“保交楼”风险爆发后市场开始下调经济复苏预期，赔率触发了风险偏好的空间系统性下移，考虑美债利率上行发生在8月初，资产倾向于认为主要矛盾仍在国内。权益从8月经济数据来看，市场适当地产风险及其他因素对消费的每周抑制仍未消除，尽管政策性金融工具支撑基建增长对冲，昊评但人民币也出现了贬值压力，而出口增速转弱又带来新的压力。

风险偏好下移的市场环境下，市场对于拥挤资产的边际利空反应剧烈，从新能源车客流、订单走弱，到光伏竞争格局恶化，市场开始交易新能源景气度的边际弱化，甚至开始交易中外新能源市场的脱钩。电力设备已经回吐了4月底以来一半以上的涨幅，而中报业绩维持高增，因此赔率大幅改善。

新能源面临卖出压力的同时，市场缺乏长期进攻的方向，因此选取了景气强化但久期偏短的煤炭，以及困境反转的地产链和保险。

展望后市，四大方向值得关注，1）新能源品种中的光伏专用设备、光伏辅材、绿电运营、电网投资；2）军工、半导体设备；3）受益能源供需矛盾的资产，例如电解铝、工业硅、煤炭；4）增加对低估值分位数央国企的研究。

作者简介：

吴昊，经济学硕士，CFA，中信保诚基金研究部总监，15年证券、基金行业经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司，担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司，担任研究员。现任中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金（LOF） 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金、信诚四季红混合型证券投资基金、信诚新泽回报灵活配置混合型证券投资基金、信诚新悦回报灵活配置混合型证券投资基金、中信保诚龙腾精选混合型证券投资基金的基金经理。

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