刘沁东：美联储9月加息75基点板上钉钉 加100基点可能性不大

环球市场播报连麦济容投资CEO兼CIO@刘沁东_济容投资：火线解读美股暴跌 

，刘沁联储。东美点板钉加

主持人：刚才刘老师跟我们讲了他对美国这一次通胀有何不同的月加一些看法，他引述了的息基性经济学家的一些观点。这个事情就像很多美国经济上发生的上钉很多事情一样，现在我们还处在这个周期中，基点有的刘沁联储时候可能还很难看得清楚。像研究美国的东美点板钉加大萧条，都是月加在“二战”之后甚至到了伯南克时代，伯南克介绍说他是息基性研究大萧条的专家。所以，上钉我们是基点“只缘身在此山中”，可能将来隔一段时间之后再看这个通胀，刘沁联储可能能够找出症结所在。东美点板钉加但是月加供应链的问题，我们这个年纪或者是更大一点年纪的人确实没有见过。一个确实是疫情对美国西部码头的冲击，包括中美脱钩的问题，确确实实对供应链很多重新的配置，可能产生了过去十年、二十年都没有产生的新情况。即便如此，只能解答这个问题的30%。后面还有更多复杂的因素和机理到底还存不存在，现在还不知道，我们就留着存疑，等着将来看有没有时间来解答。刘老师的心态很好，悲观者永远正确，市场就是这样，乐观者最后成功。我们至少谨慎地乐观总是好的，因为像巴菲特，老爷子挺乐呵呵的，觉得这个国家的市场会慢慢上去。他总是回忆珍珠港的时候，他说我刚开始学会投资的时候，国家惨还有哪个时候惨吗？我们被日本人撵得满太平洋到处跑。如果他在那个时候就开始投资，到现在确实会赚得不是盆满钵满，那真的是金山银山。

今天我们是提前了大概一周多连麦，大概是美联储会议之后连麦。和6月份加息有点像，6月份加息普遍预期50个基点，6月份的CPI报告也是很高，结果搞得联储一下子加到75个基点，CPI公布以后，大家都认为加息就是75个基点。这次大家觉得有加50个基点的可能性，现在认为75个基点是没什么悬念了，大家甚至都不讨论75了，因为75没有悬念，都讨论有没有可能是100个基点，刘老师怎么看这个问题，到底是像萨默斯说的那样，还是Jeffrey  Gundlach说的那样？

刘沁东：在CPI数据出来之前，再往回推一点，其实8月份这个会议之后，鲍威尔自己也好，联储的其他官员也好，这个预期已经打得很满了，包括记者尼克也讲了联储在9月份的会议上有可能去加75个bp，从市场参与者的角度来讲，我就没有想过别的选项，大家已经认为就是75个bp，联储也想这么做。所以，这一块其实没有什么太大的悬念。只不过CPI的这个数据加强了这个信念，现在这个东西都不值得讨论了，75个bp一定是板上钉钉。会不会是100个bp？我个人认为不太会，大家翻一翻联储历史上什么时候一次给你加100个bp的加息？我印象里没有，当然我自己没有做这个研究，我想不起来上一次是什么时候是加100个bp。

从一个信号的角度来讲，这是释放一个特别不好的信号，联储在这个阶段，尤其是连着两次加息75个bp，有没有必要再做这个事情，值得商榷。昨天这个数据出来之后，你看到的所有的我没有get到，我没有得到这个感受，说联储甚至在考虑这个东西，没有。我觉得联储会保持他们之前的姿态，我们还是以75个bp来加息。

可能更大的影响是，之后的几次会议，加息的幅度是什么样子？因为9月份FOMC会议和上一次还不太一样，因为3、6、9、12，是要更新一下联储对整个美国经济的预测，它会认为通胀在哪儿，增长在哪儿、中性利率在哪儿，它会给大家一个更新。这一块的细节可能需要大家去关注一下，会不会它会把它认为的终端利率提上去还是降下来，还是保持不变，这些细节反倒可能至少从金融市场上大家会更关心，而不是加息75个bp这一点。可能大家关心的东西不太一样，基本上是这么一个思路。

简单讲，还是75个bp，联储变得更hawkish呢，还是和市场现在price一样呢？只能从细节中，从SEP上面体现出来。