保持流动性合理充裕

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来源：经济日报

新年首周，保持人民银行公开市场操作由净投放转为净回笼，流动理充尤其是性合连续4天净回笼受到市场广泛关注。2023年1月3日至1月6日，保持人民银行净回笼资金16010亿元，流动理充净回笼量创单周历史新高。性合与之相对应，保持在2022年最后一周，流动理充人民银行逆回购日均投放规模超2000亿元，性合2022年12月19日至30日，人民银行两周累计投放跨年资金17280亿元。

保持流动性合理充裕是货币政策的基本功能之一。每当季末、年末，考虑到税期与银行考核压力等因素导致的短期流动性偏紧局面，尤其是跨年资金需求旺盛，央行会在公开市场操作上扩大净投放规模，比如适时适度地增加7天期逆回购、重启14天期逆回购等，以熨平流动性过度波动，稳定市场预期、实现供需平衡。这也体现出央行呵护市场流动性合理充裕、呵护机构资金需求与宽信用投放能力、呵护实体融资需求与内生经济动能修复回暖等多重政策意图。

当前，市场流动性较为充裕。从2022年全年来看，央行在4月和12月各降准0.25个百分点，累计释放长期流动性约1.03万亿元，提前完成向中央财政上缴结存利润1.13万亿元，相当于进一步降准约0.5个百分点。与此同时，两次引导公开市场操作7天期逆回购中标利率和中期借贷便利中标利率累计下降0.2个百分点。2022年，具有代表性的流动性指标银行间存款类机构7天质押式回购加权平均利率（D）均值为1.76%，较2021年同期下降0.41个百分点。

进入2023年，央行由净投放转为净回笼，则是对去年末一系列大额、高频流动性投放的相应对冲与自然回收。这体现出有收有放、收放自如、灵活精准、合理适度的政策思路，以保持流动性动态平衡、总体宽松，稳定银行体系流动性和整体资金供求。当然，元旦过后市场流动性需求有所下降，央行缩减逆回购规模，叠加前期大量逆回购到期，所以出现大额净回笼，但这并非意味着货币政策有所转向。近年来，稳健的货币政策灵活适度，保持连续性、稳定性、可持续性，科学管理市场预期，切实服务实体经济，有效防控金融风险，和其他宏观政策联手，最大程度稳住经济社会发展基本盘。

保持流动性合理充裕是金融支持实体经济的重要条件。接下来，央行仍将根据各时点流动性供求和市场利率变化等因素，灵活精准开展调控，既不搞“大水漫灌”也不让市场“缺钱”，确保流动性保持合理充裕，及时满足市场需求，提振市场信心，促进金融市场平稳运行。稳健的货币政策要更加灵活适度、精准有力，要保证金融机构支持实体经济的力度不减、效能不降，聚力推动经济回稳向上，助力经济运行在合理区间。