昔日芯片牛股富满微三季度主业亏损，库存激增，股价较高位跌超七成

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曾经作为缺芯涨价潮中最为受益公司之一的损库（300671.SZ）扛不住了。

富满微10月25日晚间披露三季报，存激成公司2022年前三季度营业总收入6.03亿元，增股同比下降49．01%；归属于上市公司股东的价较净利润7398.71万元，同比下降84.74%；扣非归母净利润2212.15万元，高位同比下滑94.95%。昔日芯片

第三季度情况最为糟糕，牛股营收和净利润分别同比下滑54.42%和97.09%，富满扣非归母净利润则直接由盈转亏，微季为亏损2919.03万元。

实际上，早在今年一季度富满微业绩颓势便开始显露。一季度公司营收略增3.61%，与去年基本持平，净利润同比下降9.69%；二季度营收、净利润则分别大降69.88%和94.69%。扣非净利润方面，今年一、二季度分为4913.55万元、217.63万元，同比分别下滑15.60%和99.11%。

对于业绩下滑原因，富满微曾在半年报中表示主要系受到“全球PC、手机等消费电子终端产品需求疲软；下游砍单、市场价格下行、人民币贬值等诸多因素加持。”

目前，富满微主营业务包括可用于照明和显示的LED驱动芯片、电源管理类芯片和MOSFET类芯片。据半年报显示，LED类芯片占据着其营收的半壁江山，占比约51%，电源管理类芯片和MOSFET类芯片占比分别为31%和3%。

虽然三季报中未有各板块产品具体情况，但从半年报中可知，富满微产品毛利率普遍下滑，占比最大的LED类芯片毛利率为25.25%，同比大降27.63%；电源管理类芯片毛利率为43.98%，同比下降9.54%；MOSFET 类芯片和其他类芯片毛利率分别下滑28.14%和14.94%。

这一下滑趋势在三季度表现更为明显，公司第三季度毛利率仅17.86%，同比下降54.05个百分点，环比下滑13.83个百分点，为近14个季度最低。

实际上，不止毛利率，富满微诸多财务指标也显露问题。

最大的风险点在于存货积压问题。截至2022年9月30日，公司存货达6.35亿元，较今年年初激增了70.36%，达到历史新高。公司称，库存水平高企系受到“下游砍单、人民币贬值单位库存成本增加、新品备货等多重因素影响。”

与此同时，公司经营性现金流已连续三个季度为负，前三季度经营活动产生的现金流量净额由去年同期的1.22亿元下降至-1.52亿元，同比下降224.5%，下降幅度超过营收降幅。

值得一提的是，富满微三季报显示，其“在建工程”截至2022年9月30日达3.57亿元，与年初相比增长了1155.63%。原因在于“坪山工厂、研发中心在建项目实施”。据了解，富满微投建的坪山工厂中最重要的部分即为5G相关产品扩大产能，预计2023年建成投产。公司在回答投资者提问时曾明确“5G射频芯片产品可用于所有主流手机及模组平台方案”。

不过，5G射频芯片前景堪忧。市场调研机构Canalys最新数据显示，今年第三季度，全球智能手机市场遭遇连续三季度下跌，同比下降9%，成为自2014年以来表现最糟糕的季度。

行业下行周期已反映至多数芯片公司财报中。目前，申万模拟芯片设计行业，除富满微外，（688270．SH）、（688061．SH）、（600171.SH）、（688325.SH）、（603160.SH）公司也已披露三季报。6家公司营收和营业利润分别平均下滑8.68%和33.26%。

二级市场方面，在缺芯浪潮下，富满微在去年2月至7月期间曾一度大涨超5倍，股价从的25元左右一度冲至178．55元/股，而后便开始回落，截至最新收盘，股价报收于41．72元/股，已较高位跌去77%。