灿瑞科技今迎发审考验：小米、传音控股既当股东又是客户 经营独立性待验证

发布时间：2025-07-07 01:28:55 来源：稗官野史网 作者：时尚

《科创板日报》4月25日讯（记者 章银海），灿瑞传音又一知名产业生态链企业即将迎来发审考验。科技考验控股今日（4月25日）上午，今迎既当上交所将对芯片厂商上海灿瑞科技股份有限公司（下称“灿瑞科技”）科创板IPO进行审议。发审

《科创板日报》记者注意到，小米灿瑞科技近年来业绩高增的股东背后，与关联股东小米集团、又客营独关系密切，户经在上述客户中的立性份额（仅为直销数据）为26.36%、51.18%。待验

值得关注的灿瑞传音是，灿瑞科技与关联方戚成洲往来密切，科技考验控股存在客户重叠等问题，今迎既当重叠客户包括、发审传音控股、小米龙旗科技和小米集团等。而公司和宇扬集团停止合作的时间，亦是小米和传音控股入股的节点。

芯片在传音控股手机的使用份额超50%

从首次启动IPO辅导，到进入发审会，灿瑞科技花费近七年时间，期间更换了四家上市辅导券商、三家律师事务所和一家会计师事务所。承销商在回复监管问询时表示，灿瑞科技与历任中介机构终止辅导系公司及股东基于市场环境、工作安排等多种因素综合考虑后的结果。

不过，一名投行业务人士向《科创板日报》记者表示，业绩或是影响灿瑞科技前期IPO进程的关键因素。“辅导工作主要是对公司历史沿革、股权变动、财务情况等方面梳理与核实，能否顺利推进IPO主要是企业自身问题。”

灿瑞科技更新后的财务数据显示，公司2021年主营业务收入5.34亿元，同比增长87.35%，近三年年均复合增速达67.21%。但从已披露的利润表现来看，灿瑞科技2018年净利润、扣非净利润分别为-631.91万元、-693.07万元，不符合此前IPO相关指标要求。

而从2021年12月22日科创板IPO获得受理，到2022年4月25日迎来发审会，灿瑞科技却仅耗时4个月，相对其他拟上市企业进程时间偏短。

《科创板日报》记者注意到，灿瑞科技近年来业绩高增的背后，与大客户小米、传音控股密切相关，且两者存在突击入股的情形。而这一问题，上交所在首轮审核问询与审核中心落实意见函中亦予以重点关注。

据了解，2020年小米集团分两次通过湖北小米长江产业基金以股权受让和增资形式入股灿瑞科技，间接持有公司0.65%股权；传音控股全资子公司深圳展想以增资入股的方式间接持有公司0.98%股权。

尽管灿瑞科技方面表示上述股东入股时并未约定涉及业务合作、产品销售的特殊条款或利益安排，但从2020年起公司与相关客户间的销售金额增长显著。

其中，小米集团2020年度向灿瑞科技采购电源管理芯片3127万元，占同类产品销售金额的22%，跻身该产品线第一大客户（小K注：公司2017年导入小米产业链，2019年销售金额仍然偏小）；传音控股2021年度向公司采购电源管理芯片7512万元，同比增长145.28%，同类产品销售金额占比提升5.22个百分点至26.77%。

灿瑞科技方面称，若按照每台手机使用1颗屏幕偏压驱动芯片测算，其屏幕偏压驱动芯片在小米手机产品中的占比约为26.36%，在传音控股手机产品中的占比约为51.18%。且上述仅为直销数据，灿瑞科技亦向闻泰科技、华勤技术、龙旗控股等手机ODM厂商销售相关产品。

浓厚的“家族氏企业”身影

尽管公司引入了小米长江、聚源铸芯等战略投资者，但《科创板日报》记者注意到，从股权结构和管理团队来看，灿瑞科技仍具有浓厚的“家族氏企业”身影。

截至招股书披露日，罗立权和罗杰通过与间接的方式合计控制公司81.09%表决权，罗立权和罗杰为父子关系，为共同实际控制人。其中，罗立权从2013年起至今担任公司董事长，罗杰2015年加入后现担任公司副总经理兼研发总监；管理团队方面，总经理余辉为罗立权的外甥女婿（姐姐之女的配偶）、副总经理兼董秘沈美聪为罗立权配偶的哥哥的女儿。

值得关注的是，灿瑞科技与戚成洲控制的数家企业（统称“宇扬集团”）存在关联交易、客户重叠等问题，而戚成洲为罗立权的妹夫（妹妹罗菊儿的配偶）。且戚成洲曾为公司股东，2019年至2020年灿瑞科技曾向宇扬集团销售及采购相关商品，直至2020年下半年双方停止合作。

据悉，戚成洲目前控制着宇阳半导体、宇德利半导体、源利鑫半导体、上海永亚智能等11家企业，但灿瑞科技申请了对部分信息披露豁免。

《科创板日报》记者通过查询工商数据获悉，上海祥昇由胡志校和楼宏良分别持股95%、5%，源邡电子由芦波和岑新荣分别持股95%、5%，与戚成洲没有直接关系。此外，罗立权曾与楼宏良联手成立上海宇扬光电器材公司，并于2003年至2007年担任该公司总经理。

灿瑞科技方面回复称，宇扬集团主要从事电子元器件的代理及贸易业务，主要从事电子元器件的经销，续盈利能力的关键在于取得电子元器件原厂的代理权以及对终端客户关系的维护，与公司重叠客户所销售的产品存在差异性。

《科创板日报》记者注意到，该重叠客户主要为闻泰科技、传音控股、龙旗科技和小米集团等关键客户，渠道关系对灿瑞科技亦至关重要。小米集团和传音控股入股公司的时间节点，亦发生在灿瑞科技和宇扬集团停止合作的前后。

此外，2020年5月，自然人股东张彬将所持有的250万股权以19.6元/股价格分别转让给小米长江和聚源铸芯，清仓退出。而7个月后，外部机构入股增资价提升至48.42元/股，增长147%。

对于张彬是否代持、关联方客户重叠及发展独立性等问题，《科创板日报》记者与灿瑞科技内部人士取得联系并发送采访提纲，但截至发稿时尚未回复。

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