明年专项债部分限额料提前下达 拉动基建投资

发布时间：2025-07-06 10:48:24 来源：稗官野史网 作者：综合

转自：中国证券报

据中国证券报记者不完全统计，明年截至目前，专项债部已有近20个地区披露了10月或四季度地方债发行计划，分限其中计划于10月发行的额料新增专项债逾3000亿元。

专家认为，提前投资为进一步稳住经济大盘，下达包括专项债在内的拉动积极财政政策将持续发力。今年四季度有望提前下达部分明年新增专项债额度，基建尽快形成实物工作量，明年拉动基建投资，专项债部助力稳增长。分限

专项债结存额度加快落地

今年以来，额料新增专项债靠前发力。提前投资Wind数据显示，下达今年前三季度，拉动新增专项债发行超过3.54万亿元，其中上半年发行3.41万亿元，6月发行规模超过1万亿元，随后7月、8月、9月发行规模均为数百亿元。

根据国务院常务会议部署，5000多亿元专项债地方结存限额将在10月底前发行完毕。

多地正加快推进。中国证券报记者梳理发现，9月27日，辽宁省招标发行67亿元专项债，成为首个利用结存限额发行专项债的省份。10月以来，广东、重庆、广西等地已合计发行439亿元专项债。

10月专项债发行将迎来小高峰。中国债券信息网统计显示，截至目前，已有近20个地区披露了10月或四季度地方债发行计划，其中计划于10月发行的新增专项债超过3000亿元，山东、河北、云南、四川等地计划发行新增专项债均超过300亿元。

提前批额度料年底前下达

在专项债结存额度加快落地的同时，业内人士认为，明年专项债提前批额度有望在今年年底前下达。日前召开的稳经济大盘四季度工作推进会议提出，依法依规提前下达明年专项债部分限额。

“今年较早宣布‘依法依规提前下达明年专项债部分限额’，意味着至少在明年一季度，稳增长仍将是宏观政策重要取向，有助于稳定市场预期。”东方金诚首席宏观分析师王青说，在实际操作中，除2021年新增专项债限额未提前下达外，近几年都有部分新增专项债限额提前下达。

对于明年新增专项债部分限额下达时点，植信投资研究院高级研究员王运金认为，各省明年专项债项目储备与申报工作近期已陆续开展，11月下达明年新增专项债部分限额的可能性更大。

近几年提前下达新增专项债额度均超过1万亿元。王运金预计，今年提前下达的2023年新增专项债额度在1.4万亿元至1.8万亿元。王青预计，新增专项债部分限额提前下达时点将在今年年底前，规模为1.46万亿元。

拉动基建投资

“拉动基建投资是目前稳经济的重要抓手，基建投资与财政政策尤其是专项债密切相关。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒说，今年年中以来，基建投资增速连续回升，主要是因为专项债加快发行并投入项目使用。

值得关注的是，为稳经济、稳投资，除加快专项债发行外，政策性开发性金融工具也加快落地。

目前，政策性开发性金融工具已落地超6000亿元。华创证券首席固收分析师周冠南表示，政策性开发性金融工具定位为补充重大项目资本金，一定程度纾解了前期基建投资堵点，以项目施工期平均3年左右、杠杆5倍至10倍来测算，6000亿元政策性开发性金融工具或带动下半年基建投资增速中枢上行至10%至15%水平。

王运金认为，今年四季度及明年，积极财政政策仍将持续发力。“财政支持的重点领域可能涉及交通物流、水利、生态、社会事业、国家重大战略项目、市政与产业园基础设施和新基建、新能源项目，将持续拉动基建投资及相关制造业投资增长。”王运金说。

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