国债期货：股市走强叠加资金面趋紧，期债收跌

发布时间：2025-07-06 16:39:12 来源：稗官野史网 作者：综合

【市场表现】

国债期货全线收跌，期债收跌10年期主力合约跌0.27%，国债股市5年期主力合约跌0.21%，期货2年期主力合约跌0.08%。走强资金银行间主要利率债收益率普遍明显上行，叠加10年期国开活跃券“22国开20”收益率上行3.25bp，期债收跌10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行1.5bp，国债股市4年期国开活跃券“22国开08”收益率上行3.75bp，期货3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行4.5bp。走强资金

【资金面】

公开市场方面，叠加央行开展7790亿元MLF，期债收跌820亿元7天期逆回购和740亿14天逆回购操作，国债股市当日有20亿元逆回购、期货7000亿元MLF到期。走强资金资金面，叠加央行公开市场净投放继续加码维稳春节前流动性，助力市场预期转好，银行间市场周四资金面续向暖。回购利率升势趋缓，七天期更是小幅转降。央行加大节前流动性投放，预期资金面波动将有效缓解，接下来主要关注下周MLF续做情况。

【基本面】

据中国证券报，全国各地密集召开的两会已进入收尾阶段。从多地会上传出的信息来看，2023年地方固定资产投资增速目标平均为8.4%，较2022年上调0.3个百分点。发力方向上，在新老基建齐抓共进的同时，各地对制造业转型升级以及民生、房地产等补短板领域的需求愈加强烈。投资在2023年上半年仍会是稳增长的重要抓手之一，高景气度有望延续。

【操作建议】

短期来看，资金面上，临近春节，春节取现压力叠加税期，资金面边际收敛的概率较高；货币政策上，1月MLF平价增量续作，部分降息预期落空，叠加资金面边际收敛、股市上涨，到春节前这段时间预期期债将阶段性回落。建议短期交易性需求维持中性，T2303运行区间参考99.1-100.6。

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