供应短缺叠加需求上升，铜将迎来一轮牛市？

铜价将上涨吗？短缺叠加尽管在利率上升、通胀高企、需求美元走强和俄乌战争持续等多种因素的上升影响下，铜价最近处于横盘状态，迎轮但铜的牛市基本面依然强劲。

智通财经注意到，短缺叠加今年年初铜的需求价格为9720.50美元/吨，并创下10674美元/吨的上升历史新高，连续数月处于20年高位。迎轮铜价目前徘徊在7500美元/吨左右，牛市总体上保持坚挺。短缺叠加整个10月，需求铜在窄幅区间内交易，上升略高于9月底的迎轮低点。

11月3日，牛市随着美元指数下滑，铜价上涨5%以上。由于美元走低、中国需求增加等因素，铜的涨势可能会持续。

Celsius Resources执行董事Peter Hume表示：“铜短缺是由多种经济和政治因素造成的，在我们看来，它们将支撑强劲的长期需求。随着世界向绿色能源转型，汽车电动化和使用可再生能源发电将是关键的驱动因素。汽车电池、太阳能电池板和风力涡轮机等可再生能源基础设施都需要大量的铜。我们还认为，近年来缺乏对新铜矿的勘探和投资意味着目前的产量无法满足未来的需求增长。”

即将面临短缺

全球每年消耗的铜超过2000万吨，很多行业都需要使用铜，且今后将存在很大的供应缺口。标普全球在一份报告中指出：“由于太阳能电池板、电动汽车和其他可再生能源技术的使用越来越多，铜供应无法满足需求，到2050年实现碳中和的努力可能仍然遥不可及。”

一辆电动汽车的铜含量是普通汽车的近4倍，可再生能源系统中的铜含量是传统能源系统的12倍。风电场的用铜量为400-1500万镑，太阳能光伏发电场则需要9000磅/兆瓦。

安永会计师事务所的一份报告显示，欧洲到2025年将拥有1.3亿辆电动汽车，而每辆电动汽车大约需要85千克铜。此外，充电站也需要铜。除了目前的产量，市场还额外需要百万吨铜。

Hume表示，本十年开始铜将变得非常短缺，到2035年全球将出现160万吨铜缺口。

这对价格意味着什么？

大多数分析师都认为铜的长期前景是光明的，特别是考虑到它在绿色能源转型中的作用以及由此带来的投资机会。

Hume认为，根据现有数据，铜在未来五年内可能会出现供应短缺，推动铜价上涨。

预计到2026年，现货铜平均价格将达到9750美元/吨，超过2021年创下的9317美元/吨的高点。

全球最大的铜贸易商Trafigura Group预计，随着绿色革命的兴起，铜价在未来十年内将进入12000至15000美元/吨的区间。

需要更大产量

Trafigura警告称，全球铜库存已降至历史低点，目前的库存仅够供应全球4.9天的消耗量。Freeport-McMoran也对铜短缺风险发出警告，称较低的价格并不能反映出现货市场的紧张。

CIBC Asset Management高级分析师兼资源团队主管Daniel Greenspan表示，需要更高的铜价刺激新产量进入市场。

然而，标普全球市场财智分析师Kevin Murphy曾指出，在1990年至2019年期间发现的224个铜矿床中，只有16个是在过去十年中发现的。在过去几年里，疫情导致铜矿商支出不足，供应问题变得更加严重。

Macroconsult分析师、秘鲁前矿产和能源部长Gonzalo Tamayo表示：“如果没有出现世界级项目，维持产量的前景并不乐观。”

CRU Group认为，除非有额外的矿山投资，铜市场将在2030年左右出现结构性产量赤字。

小型铜矿股是解决方案吗？

铜组合中有几个小盘股可以缓解未来几年的铜供应问题。

Sandfire Resources（SRAFF.US）

该公司的西班牙MATSA铜矿业务表现强劲，第三季度的铜产量为13747吨。Motheo铜矿项目的年产量将从320万吨扩大至520万吨。

Solis Minerals（SLM.US）

该公司收到了在极具前景的秘鲁南部铜矿带上占地3200公顷的矿区的拨款确认。Ilo Este（东部）铜矿项目占地面积约3200公顷，Ilo Norte项目包括八个采矿特许权区，总面积为7700公顷。

Aeris Resources（AIS.US）

Aeris有几个铜项目正在运营中。澳大利亚北昆士兰州项目的铜产量为2000吨，新南威尔士州Tritton项目的铜产量为3800吨。

KGL Resources（KGL.US）

KGL最近发布了Jervois铜矿项目的可行性研究报告，该项目是一个最初矿山寿命超过11年的高品位项目。KGL执行主席Denis Wood表示：“可行性研究证实，Jervois铜矿项目在技术上稳健且在财务上可行，铜价为4.23美元/磅，并支持高品位铜精矿生产11.25年。”

Castillo Copper（CCZ.US）

该公司澳大利亚昆士兰州NWQ铜矿项目的矿产资源量估计为21886吨。

Emmerson Resources（ERM.US）

董事总经理Rob Bills谈到该公司Tennant Creek项目时表示：“本季度，Tennant Creek在多个方面继续取得巨大进展。Hermitage项目持续发展并提供优质的金、铜、铋和钴。”

Orion Minerals（ORN.US）

董事总经理兼首席执行官Errol Smart表示：“尽管宏观经济充满挑战，Orion在南非北开普省已朝着建立两个世界级矿山的目标迈出了重要的一步。”

Australian Gold and Copper（AGC.US）

研究报告显示，该公司Achilles项目的铜储量很大。

Cooper Metals（CPM.US）

Cooper最近启动了Mt Isa East铜金项目的后续钻探活动，以测试位于King Solomon 1的重要浅层铜和金的矿化情况。

QMines（QML.US）

谈到未来20年全球对铜的需求情况时，该公司执行主席Andrew Sparke预计需求量将超过整个20世纪开采的铜总量。他表示，所有已开采和未开采的铜到2023年都将重新估价。随着需求上升，预计铜价将再次大幅上涨。